将完全抽离由欧洲联盟、南美洲央行和IMF组成的,成为第三个退出救助的比索区国家

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至此,葡萄牙成为继爱尔兰之后第二个退出救助的欧元区国家。爱尔兰2013年12月也选择完全退出援助计划,不申请预防性信贷。申请预防性信贷可以令这些国家在融资市场再次出现危机时获得紧急资金支持,但前提仍是需要附加一系列条件,可能包括进一步的财政紧缩措施等。

分析人士认为,经济形势好转、现金流较为充足、国债融资成本明显下降等因素促使爱尔兰下定决心选择“裸退”,但这并不意味着爱尔兰经济和财政问题已得到彻底解决。

华夏时报(www.chinatimes.net.cn)记者 王晓薇 北京报道
“政府决定我们将在未使用任何预防性信贷的状态下退出经济援助计划。这是在正确的时候做出正确的选择。”5月4日,葡萄牙总理科埃略在内阁会议上说。在接受由欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织组成的“三驾马车”的救援计划“输血”3年后,葡萄牙政府宣布将“干净”地退出这一计划。
正式退出的日子选定在5月17日,但自信满满的葡萄牙政府同时强调,如果欧盟许可,他们完全有能力在5月7日就结束援助。继爱尔兰、西班牙宣布退出救助计划之后,葡萄牙成为了“欧猪五国”中第三个重获“经济独立”的国家。由于意大利不在受援之列,目前仅剩希腊还在接受援助。
然而,“欧猪五国”的解体是否预示着困扰欧洲近6年的欧债危机即将结束仍有待观察。“垃圾债”受宠
2009年12月16日,伴随着国际评级机构标准普尔将希腊的长期主权信贷评级下调至“BBB+”,投资者对于欧洲债券市场的恐慌情绪开始将这一地区的融资成本推上高峰。希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰、意大利等五个抵抗能力最为薄弱的国家被集合成了“欧猪五国”。最终,除意大利外,这五个难兄难弟中的四个均被挤出了债券发行市场,不得不转而求助于“三驾马车”。因此,重归债券发行市场也成为了他们敢于宣布退出救助计划的底气来源。
4月23日,在暌违债券市场3年后,葡萄牙国债管理机构IGCP首次进行了国债标售,得标利率创下纪录低位,较IGCP所预期的5.65%的国债收益率下降近2%。目前葡萄牙10年期公债收益率为3.61%,路透社数据显示,这一收益率已经与2006年以来的最低水平持平。而2012年葡萄牙退出债券发行市场时其长期国债收益率一度逼近18%。债券的成功发行,为葡萄牙打通了融资渠道,葡萄牙政府称将独自筹备一个缓冲基金,确保在2015年之前运转顺利。IGCP数据显示,截至2014年4月2日,葡萄牙财政部账面上拥有153亿欧元的现金,之前通过银行出售的债券也为西班牙政府筹集了近62.5亿欧元,而此次公债市场的发行成功,将为葡萄牙的“裸退”提供更加充足的弹药。
与葡萄牙境况类似的是,爱尔兰和西班牙在2013年年底和2014年1月分别宣布退出援助计划以来,两国的国债也受到了市场的追捧。5月2日,西班牙10年期国债利率9年来首次跌穿3%,收于2.97%,距离其历史最低纪录相差近2个基点。爱尔兰10年期国债收益率也下跌了4个基点,为2.91%。目前这些宣布退出救助计划的欧洲国家的国债评级大多还维持在“BBB级”——低于投资级,并未恢复至欧债危机之前的水平。
除这些低评级债券受宠外,仍处于救助计划内、评级仍处于“垃圾级”的希腊国债也拥有了不少追求者,在其4月底重返国际资本市场之后,所发行的30亿欧元的5年期国债曾吸引到超过200亿欧元的认购资金,认购倍数接近8倍,收益率仅为4.95%。
“欧猪五国”与德国的长期国债利差也重归150个基点的合理范围,而在欧债危机最为严重的2011年,这一利差一度超过1000个基点。“从某种意义上说,投资者再次回到欧洲债券市场标志着欧元区危机最糟糕阶段的结束。”咨询公司G
Plus
Economics首席经济学家列娜·科密维拉在一份报告中称,“市场流动性恐慌导致欧元区国家信用违约的可能性已经消退,不过这并不意味着这种风险已经消失。”病患仍在
在过去的两年时间里,欧洲央行所表现出的坚决捍卫欧元区完整性的立场,以及对再次启动量化宽松的肯定态度,对于缓和投资者的恐慌情绪起到了极大的促进作用,从而吸引更多投资人返回欧洲市场,然而,这也为欧债危机埋下了另一个隐患——如果欧洲央行一旦不能兑现诺言,那么投资者的再次离开将给已经断绝后路的欧洲国家带来更严重的冲击。
在爱尔兰表示要退出援助之际,欧盟曾建议爱尔兰继续接受“预防性信贷”,以实现平稳过渡。然而由于在信贷额度,以及附加条件等方面与北欧国家有所分歧,最终爱尔兰放弃了这一保障计划,之后宣布退出的西班牙、葡萄牙等之所以选择“裸退”也有类似的考量。在这种情况下,欧洲央行的直接货币购买计划已经成为了欧债市场的最后“信用担保”。然而这一计划目前仍受困于德国宪法法院的最后裁决。
与此同时,“欧猪国家”自身的经济健康状况也为他们的退出前景增加了一些不确定因素。“激增的市场乐观情绪并不能反映出全貌,挑战还在前方。”欧亚集团分析师安东尼·罗丹说,“现在的问题是,能否实现足够大且可持续的经济增长,以应对这些国家的巨额债务和失业挑战。”
2014年第一季度,葡萄牙的经济虽然有所复苏,但是负债规模却远高于受救助之前。目前葡萄牙总债务为2140亿欧元,占GDP的比重达到了129%,高于爱尔兰和塞浦路斯的123%和111%。虽然葡萄牙政府表示不再寻求“预防性信贷”的支持,但在2024年彻底偿还清援助借款之前,仍无法彻底卸下“三驾马车”所施加的“紧箍咒”。
按照援助规定,葡萄牙政府必须在2014年之前将债务占GDP之比降至90%之内,并于2016年完成欧盟规定的债务占GDP不得超过60%的目标。虽然葡萄牙政府预计今年该国的经济增速将达到1.2%,但仍不及其接受援助以来经济萎缩程度的三分之一,减少债务的重点仍必须放在缩减开支之上。葡萄牙公务员的工资下调已经超过10%。失业率虽然已经从高峰时的17.7%下降至目前的15.3%,但青年人的失业率仍维持在35%。
紧缩方案不仅让刚刚退出救助计划的爱尔兰、葡萄牙等国举步维艰,也让整个欧盟感受到了通缩的逼近。
5月5日,欧盟委员会发布《春季经济预期报告》显示,2014年欧元区的通胀率为0.8%,此前预期为1.0%。此次下调后,欧元区通胀预期愈加偏离了欧洲央行一贯遵循的2%通胀目标。欧盟委员会副主席西姆·卡拉斯认为,预期中的能源价格下降,需求减少,失业率高企是判断欧元区通胀压力温和的主要因素。此外,卡拉斯还认为,当前欧洲经济的主要风险之一是外部紧张局势,特别是乌克兰的危机。
新的通胀数据,将有可能为欧洲央行启动已经酝酿近一年的非常规措施提供最新佐证。而“欧猪五国”的国债则有可能成为那些押注欧洲央行会以买进国债的方式注入流动性的投资者们手中最好的砝码。
然而,出现在欧洲债券市场这种短暂繁华却有可能为那些曾经陷入债务泥潭的国家提供一种假象——他们似乎已经与过去告别,但这种告别却是以付出更大的代价换得的。据欧洲统计局最新数据显示,欧元区政府总债务占国内GDP比重已经达到创纪录的92.6%。
5月6日,希腊总理萨马拉斯透露,希腊有可能再触“红线”,希望可以向欧元区财长会议申请“公共债务减免”。

FX
Street首席分析师拜德纳瑞克也表示,尽管一定程度受到上周欧央行行长德拉吉关于该行短期不会推出量化宽松政策言论的影响,但仍有很多投资者认为欧央行存在再宽松的可能性,因为多位欧央行官员仍在持续表达进一步宽松的意愿,而且欧元区通胀已连续超过一年低于目标值,这使得欧央行可能将被迫实施再宽松。

在接受国际货币基金组织、欧盟和欧洲央行“三驾马车”救助三年后,15日爱尔兰正式退出救助,成为首个退出救助的欧元区国家。爱尔兰获得的外援实为675亿欧元,远低于希腊的1100亿欧元。

将完全抽离由欧洲联盟、南美洲央行和IMF组成的,成为第三个退出救助的比索区国家。内容摘要:自2013年年底以来,欧洲重债国葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙等利好频传,其中,葡萄牙近日宣布,将完全退出由欧盟、欧洲央行和IMF组成的“三驾马车”的国际救助计划,…

爱尔兰正式退出“三驾马车”救助

本周,欧央行将召开货币政策例会,尽管多数观点预计该行本次会议可能不会立即采取行动,但对其未来进一步放宽货币政策的预期不断增强,充裕的流动性无疑将为当前欧元区经济提供强力支撑,该地区整体经济有望走入全面复苏。

近几个交易日,欧洲重债国基准国债收益率普遍走低。2014年5月5日,葡萄牙十年期国债收益率下跌2基点,至3.61%,追平2006年以来的最低水平。西班牙十年期国债收益率更在2014年5月1日9年来首次跌破3%。截至北京时间2014年5月6日20时,葡萄牙十年期国债收益率再度下跌2.2基点,至3.558%;西班牙十年期国债收益率下跌2.2基点,至2.954%;意大利十年期国债收益率下跌2.4基点,至3.012%。

高盛集团同日表示,该机构预计欧央行本周将维持利率于0.25%不变,这点和市场主流预期相同。“但进一步看,我们预计欧洲央行将巩固其当前货币政策立场,不可能采取偏紧的货币政策。相反,从近期该央行官员的表态来看,其采取进一步宽松政策所面临的阻碍是较低的,因此我们预计欧洲央行在未来数月降息或进一步宽松的概率依然很高。”

此外,西班牙也于2014年1月退出了欧元区其它成员国对其银行业的国际援助。希腊虽然仍在接受援助,但于2014年4月发行了自2010年以来的首只主权债券,标志着该国可以顺利重返国际资本市场进行融资,迈出结束债务危机负面影响的重要一步。并未接受过大规模外部援助的意大利经济复苏势头更加明显,最新数据显示,意大利2014年4月制造业PMI达到54.0,创下三年来的最高值,显示出经济的进一步扩张。

欧央行或进一步放水

科埃略表示,政府选择不再寻求额外的金融援助,是因为葡萄牙可以在国际市场上“不受限制的”融资。科埃略还表示,葡萄牙拥有的资金储备至少足以在一年内应对可能出现的金融动荡。

自2013年年底以来,欧洲重债国葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙等利好频传,不仅多项重要的例行经济数据好于预期,还分别出现了退出援助、重新发行主权债等告别债务危机的标志性事件。其中,葡萄牙近日宣布,将完全退出由欧盟、欧洲央行和IMF组成的“三驾马车”的国际救助计划,不需申请预防性信贷。此举将各方看好欧洲重债国以及该区域整体前景的情绪推至一个小高潮。

重债国形势日趋好转

最新数据显示,欧元区2014年4月制造业PMI终值为53.4,高于前月以及预期值。至此,欧元区制造业已经连续第10个月处于扩张,整体经济向好趋势得到进一步确认。分析人士指出,虽然欧重债国形势不断好转,但由于此前受到冲击过猛,欧元区经济整体复苏势头仍相对较为脆弱。在此背景下,欧央行能否进一步放宽货币政策,为市场释放充足流动性,使经济复苏得到强有力的支撑变得尤为重要。

葡萄牙总理科埃略2014年5月4日宣布,葡萄牙将于2014年5月17日完全退出由欧盟、欧洲央行和IMF组成的“三驾马车”的国际救助计划,不需申请预防性信贷,恢复完全市场融资能力。科埃略指出:“这是最正确的选择,将更有效地维护葡萄牙及其人民的利益,更符合国家和人民对未来的期望。”

对于这些国家的种种突破,欧盟、欧央行、IMF以及其它援助方均在第一时间给予了肯定,并认为欧洲经济整体将明显复苏。其中,欧盟委员会2014年5月5日发布最新报告预计,随着商业信心回升以及欧债危机相关不确定性的下降,欧盟经济增长将不断提速,预计2014年欧元区经济增幅将达到1.2%,2015年增幅为1.7%。此外,受英国经济良好表现的推动,欧盟2014年的经济增速有望达到1.6%,2015年达到2%。

多家机构日前对欧央行可能进一步放水看法乐观。法国兴业银行2014年5月6日表示,欧央行本周将采取再宽松行动的概率将非常高,目前位于高位的欧元将受到明显的下行压力。

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